上市輔導(dǎo)歷時(shí)半年，山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天岳先進(jìn)”)科創(chuàng)板IPO正式啟航。據(jù)上交所官網(wǎng)最新披露消息顯示，天岳先進(jìn)IPO已獲得受理，公司主要從事寬禁帶半導(dǎo)體(第三代半導(dǎo)體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。值得一提的是，目前我國(guó)A股市場(chǎng)還沒(méi)有以碳化硅襯底為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，這也意味著天岳先進(jìn)有望沖擊碳化硅第一股。在天岳先進(jìn)闖關(guān)IPO背后，還閃現(xiàn)華為身影，其間接持有公司7.0493%的股份。另外，此番闖關(guān)A股，天岳先進(jìn)也存在一些疑點(diǎn)，其中2020年公司對(duì)關(guān)聯(lián)方客戶B銷(xiāo)售額驟增一事就需要天岳先進(jìn)給出一個(gè)合理的解釋。

欲沖擊碳化硅第一股

伴隨著天岳先進(jìn)招股書(shū)獲受理，公司也將向碳化硅第一股發(fā)起沖擊。

招股書(shū)顯示，天岳先進(jìn)成立于2010年，主營(yíng)業(yè)務(wù)是寬禁帶半導(dǎo)體(第三代半導(dǎo)體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品可應(yīng)用于微波電子、電力電子等領(lǐng)域，目前，公司主要產(chǎn)品包括半絕緣型和導(dǎo)電型碳化硅襯底。

據(jù)了解，目前我國(guó)A股市場(chǎng)尚不存在以碳化硅襯底為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，這也意味著天岳先進(jìn)有望沖擊碳化硅第一股，成為第一家上市的第三代半導(dǎo)體企業(yè)。此番謀求上市，天岳先進(jìn)擬募資20億元，全部投向碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天岳先進(jìn)目前尚未盈利，2018-2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.36億元、2.69億元、4.25億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-4213.96萬(wàn)元、-2.01億元、-6.42億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為-5296.18萬(wàn)元、522.91萬(wàn)元、2268.78萬(wàn)元。針對(duì)公司近年來(lái)的業(yè)績(jī)情況，天岳先進(jìn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，剔除非經(jīng)常性損益因素影響后，公司2019年和2020年已實(shí)現(xiàn)盈利，2019年和2020年公司凈利潤(rùn)均為負(fù)，主要系實(shí)施股權(quán)激勵(lì)所致。

天岳先進(jìn)在招股書(shū)中也提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，由于碳化硅材料的持續(xù)研發(fā)需要大量投入，未來(lái)一段時(shí)間，公司將可能持續(xù)虧損。截至2020年12月31日，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-1.58億元。

研發(fā)投入方面，2018-2020年，天岳先進(jìn)研發(fā)費(fèi)用支出分別約為2510.39萬(wàn)元、2474.82萬(wàn)元、6252.79萬(wàn)元。

需要指出的是，天岳先進(jìn)股東背后閃現(xiàn)華為身影。

截至招股書(shū)簽署日，天岳先進(jìn)實(shí)控人為宗艷民，其合計(jì)控制公司42.7511%的表決權(quán)，第四大股東為哈勃科技投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“哈勃投資”)，持有公司7.0493%的股份，而哈勃投資由華為投資控股有限公司100%持股。

據(jù)了解，哈勃投資在2019年入股天岳先進(jìn)，當(dāng)年8月天岳先進(jìn)審議通過(guò)公司注冊(cè)資本由8178.75萬(wàn)元增加至9087.5萬(wàn)元，新增注冊(cè)資本908.75萬(wàn)元由哈勃投資以1.11億元認(rèn)繳，增資入股價(jià)格為12.23元/注冊(cè)資本。

超八成營(yíng)收來(lái)自前五大客戶

2018-2020年，天岳先進(jìn)向前五大客戶銷(xiāo)售金額分別約為1.09億元、2.23億元、3.8億元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.15%、82.94%和89.45%，客戶集中度較高。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，客戶集中度較高一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，這其中的原因及合理性、是否符合行業(yè)特性還需要天岳先進(jìn)詳細(xì)解釋。

在招股書(shū)中，天岳先進(jìn)表示，公司半絕緣型產(chǎn)品主要用于新一代信息通信和微波射頻等領(lǐng)域，相關(guān)領(lǐng)域集中度相對(duì)較高，且對(duì)襯底的需求較大，由于公司產(chǎn)能有限，產(chǎn)品優(yōu)先滿足現(xiàn)有客戶的需求，導(dǎo)致客戶集中度較高。另外，天岳先進(jìn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，公司下游領(lǐng)域呈現(xiàn)參與者較為集中的態(tài)勢(shì)，客戶集中度水平符合行業(yè)特性。

在前五大客戶中，天岳先進(jìn)對(duì)公司第一大客戶存在較大依賴。2018-2020年，天岳先進(jìn)向第一大客戶客戶A的銷(xiāo)售收入分別約為7429.09萬(wàn)元、1.61億元以及1.93億元，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為54.57%、59.88%以及45.43%。

據(jù)天岳先進(jìn)介紹，公司與客戶A于2010年開(kāi)始建立合作關(guān)系，研發(fā)用于無(wú)線電探測(cè)領(lǐng)域的產(chǎn)品，2018年，客戶A開(kāi)始批量向公司采購(gòu)半絕緣型碳化硅襯底。2021年，公司與客戶A繼續(xù)簽訂了數(shù)額為上萬(wàn)片的采購(gòu)框架協(xié)議。

2020年對(duì)客戶B銷(xiāo)售額大增

2020年天岳先進(jìn)對(duì)關(guān)聯(lián)方客戶B銷(xiāo)售額出現(xiàn)驟增。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，2020年天岳先進(jìn)向客戶A的銷(xiāo)售收入占比降到50%以下，這主要源于公司對(duì)客戶B銷(xiāo)售額的大幅上升。

2018年、2019年，天岳先進(jìn)第二大客戶均為深圳市喜薈天成珠寶有限公司，向其銷(xiāo)售收入分別為1281.05萬(wàn)元、2300.65萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為9.41%、8.57%。但在2020年，天岳先進(jìn)第二大客戶變?yōu)榭蛻鬊，向其銷(xiāo)售收入為1.42億元，占公司當(dāng)期營(yíng)收的33.32%。

2019年，客戶B為天岳先進(jìn)的第四大客戶，天岳先進(jìn)向其銷(xiāo)售金額為1632.82萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收的6.08%。

另外，據(jù)天岳先進(jìn)介紹，客戶B還是公司的關(guān)聯(lián)方，雙方于2014年建立合作關(guān)系，開(kāi)始研發(fā)用于制作氮化鎵射頻芯片的半絕緣型碳化硅襯底，2019年，公司通過(guò)客戶B的合格供應(yīng)商體系認(rèn)證，雙方簽訂了銷(xiāo)售框架協(xié)議，客戶B開(kāi)始向公司批量采購(gòu)，也是在這一年客戶B進(jìn)入了天岳先進(jìn)前五大客戶名單。

投融資專(zhuān)家許小恒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，對(duì)單一客戶銷(xiāo)售額大幅增加，且是公司關(guān)聯(lián)方，這其中的原因?qū)⒊蔀楸O(jiān)管層關(guān)注重點(diǎn)，當(dāng)中是否存在利益輸送等問(wèn)題需要企業(yè)解答。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，天岳先進(jìn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)北京商報(bào)記者表示，2020年，隨著客戶B銷(xiāo)售額上升，公司客戶結(jié)構(gòu)更加多元，客戶A的銷(xiāo)售占比下降，公司不存在單一客戶收入占比超過(guò)50%的情形。未來(lái)，公司在鞏固現(xiàn)有客戶的同時(shí)，還將不斷開(kāi)拓新的客戶。

記者 董亮 馬換換

關(guān)鍵詞： 碳化硅 天岳先進(jìn) 科創(chuàng)板 IPO