（原標題：美妝業(yè)績分化：下游品牌商維持高增 上游供應商處境惡化）

財聯(lián)社（杭州，記者 羅祎辰）訊，在監(jiān)管風暴、行業(yè)銷售增速下滑沖擊下，美妝業(yè)公司于近日相繼公布2021業(yè)績預告，展示了行業(yè)頗為分裂的一面。主要品牌商貝泰妮（300957.SZ）、上海家化（600315.SH）等業(yè)績繼續(xù)高增，提振了市場信心。與此同時，上游代工和包材商青松股份（300132.SZ）、錦盛新材（ 300849.SZ）業(yè)績明顯惡化，行業(yè)困境仍不容忽視。

業(yè)內人士向財聯(lián)社記者表示，目前行業(yè)正在經歷一輪洗牌，預計有一批品牌商退出，也會對上游代工和包材環(huán)節(jié)造成沖擊。據(jù)了解，過去幾年國內美妝業(yè)迅速壯大有賴資本和直播兩大要素支持，行業(yè)價格體系原本就不穩(wěn)定，而當行業(yè)進入調整期，普遍預計價格戰(zhàn)可能愈演愈烈。有觀點指出，品牌力的缺失會讓國貨在與進口品牌的競爭中后繼乏力。

據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的2021年12月份社會零售統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然規(guī)模以上零售企業(yè)的化妝品銷售總額達到了創(chuàng)紀錄的4026億，但全年增速持續(xù)下滑，全年中有4個月份同比增長低于4%，堪稱化妝品行業(yè)最低迷的一年。

頭部品牌商業(yè)績不俗

截至1月27日收盤，貝泰妮、上海家化、水羊股份（300740.SZ）三家品牌商都已披露業(yè)績，顯示頭部廠商仍保持較高景氣度。三家公司2021年Q4凈利潤均創(chuàng)新高，且同比及環(huán)比增速也保持平穩(wěn)。

貝泰妮Q4凈利潤超4.65億元居首位，環(huán)比增加416%，同比增加41.76%，與上年同期相比增速依然穩(wěn)健。有市場人士對財聯(lián)社記者指出，看好貝泰妮毛利率進一步走高，公司前期在醫(yī)院渠道推廣費用較高，隨著用戶認可度提升，預計這部分盈利空間會逐漸釋放。貝泰妮調研紀要顯示，公司在國內OTC渠道的覆蓋率不足4%，藥店渠道受集采影響利潤率壓力較大，引入化妝品提高利潤的需求有所提升。

上海家化2021年Q4較上年同期有明顯改善，單季盈利2.35億元，環(huán)比提升約74%，較上年同期接近翻番。對于業(yè)績表現(xiàn)，上海家化表示主要系電商渠道快速增長。水羊股份更為平穩(wěn)，在增速穩(wěn)定的情況下，2021年Q4凈利潤有望突破1億元關口。

雖然頭部品牌商業(yè)績亮眼，但業(yè)績含金量如何，是否存在降價銷售情況仍需密切關注。

財聯(lián)社記者注意到，近一年品牌商普遍開始推出小規(guī)格產品，雖然同規(guī)格產品價格仍有所上漲，但購買門檻明顯降低。此外，品牌商也明顯加強了對冷門品類的覆蓋，以清潔棉片產品為例，過往主要由歐美和韓國品牌商主導，2021年以來涌入一批國內品牌，且定價普遍為韓國品牌的一半。

產業(yè)上游處境惡化

和頭部品牌商的熱鬧形成對比，產業(yè)上游處境明顯惡化。頭部代工廠諾斯貝爾2021年宣告虧損，頭部包裝廠商錦盛新材（ 300849.SZ）業(yè)績也大幅下滑。對于業(yè)績表現(xiàn)，兩家廠商都將矛頭指向原料成本壓力以及行業(yè)競爭格局變化。

財聯(lián)社記者了解到，2021年下半年以來，乙二醇、丙二醇等化妝品常用原料價格均出現(xiàn)大幅上漲，部分中高端原料進口受限矛盾較為突出，包材原料價格也大幅走高。

競爭格局方面，中低端進口美妝明顯式微，國產品牌強勢崛起，但競爭也逐漸走向“內卷”，降價逐漸常態(tài)化。法國LVMH集團旗下的美妝品牌貝玲妃、韓國愛茉莉太平洋集旗下品牌伊蒂之屋和悅詩風吟在中國布局都明顯收縮。海關數(shù)據(jù)顯示，2021年進口化妝品數(shù)量同比僅增長5.2%，創(chuàng)近7年來新低。

此外，新版《化妝品監(jiān)督管理條例》施行，疊加藥監(jiān)局引導，也讓行業(yè)面臨較大監(jiān)管壓力。浙江一家企業(yè)負責人向財聯(lián)社記者表示：“行業(yè)當前問題確實挺大，有些品牌方直接干不下去。但我們的醫(yī)美原料業(yè)務保持增長，應該說功能性護膚品市場還在穩(wěn)步發(fā)展，淘汰的是一批沒有研發(fā)投入的企業(yè)。”該企業(yè)主營醫(yī)美原料和代工業(yè)務。

公開報道顯示，2021年美妝相關企業(yè)（企業(yè)名稱、經營范圍、品牌名含化妝品的企業(yè)）共吊注銷88.6萬余家，同比增長18%。其中，5、6月份相關企業(yè)吊注銷量出現(xiàn)高峰，突破10萬家。

關鍵詞： 下游 處境 業(yè)績