近日，專項債相關(guān)消息有點兒密集。

(相關(guān)資料圖)

《經(jīng)濟日報》近期發(fā)表文章稱，今年積極的財政政策會在多個方面“加碼”，財政支出強度加力至關(guān)重要，專項債券是財政政策的重要工具，對帶動擴大有效投資作用明顯。

前幾日，財政部部長劉昆在接受采訪時也表示，今天財政“加力”的其中一個方面就是在專項債投資拉動上加力。2023年，將適量擴大專項債券資金投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，持續(xù)形成實物工作量和投資拉動力，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

此外，刷屏的重陽投資發(fā)表年度策略，其中預(yù)測2023年專項債額度大概率高于2022年的3.65萬億，且同樣前置發(fā)行，結(jié)合商業(yè)銀行配套貸款支持。

什么是專項債？

專項債券是地方政府債券的一種，指為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券。

按照資金用途和償還資金來源分類，地方證券債券通常可以分為一般債券（普通債券）和專項債券（收益?zhèn)?/p>

前者是指地方政府為了緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券，后者是指為了籌集資金建設(shè)某專項具體工程而發(fā)行的債券。對于一般債券的償還，地方政府通常以本地區(qū)的財政收入作為擔(dān)保，而對于專項債券，地方政府往往以項目建成后取得的收入作為保證。

專項債是落實積極的財政政策，穩(wěn)投資、擴內(nèi)需、補短板的重要舉措，是近些年地方政府的重要金融工具。

提前批額度提升

據(jù)中信建投研報，根據(jù)目前各省市的項目資金籌措情況和對今年財政特征的把握，預(yù)計今年專項債發(fā)行會主要體現(xiàn)以下幾個體征：提前批額度相較去年會有較大提升，節(jié)奏上“前高后低”；范圍上“持續(xù)擴容”。

第一，今年提前批額度相較去年會有較大提升。

據(jù)2018年十三屆全國人大常委會第七次會議決定，2019年后下一年新增地方政府債務(wù)限額的提前批不超過當(dāng)年新增地方政府債務(wù)限額的60%，因此2023年提前批額度的上限不超過2.16萬億（2022年3.65萬億新增限額的60%）。

從體量上看，目前已經(jīng)披露專項債提前批規(guī)模的省份基本都大幅調(diào)高了額度，中信建投預(yù)計今年提前批額度相較去年會有較大提升。

據(jù)部分省市自治區(qū)財政部門披露，今年專項債提前批額度較去年增長30%以上已經(jīng)成為常態(tài)。福建省2023年新增專項債務(wù)限額933億元較去年增長34.6%，浙江省一季度即將發(fā)行1439億額度，相比2022年增長35%，如果這種現(xiàn)象適用于全國各省市，則今年提前批額度下限為1.9萬億左右。

興業(yè)證券也指出，目前已有山東、山西、云南、重慶、陜西等14個省市披露了2023年一季度地方債發(fā)行計劃，涉及一季度發(fā)行新增專項債7855億元。

第二，從發(fā)行節(jié)奏來看，今年專項債仍然會參照去年“前高后低”的模式，但其中仍蘊含政策深意。

首先，受到疫情政策放開導(dǎo)致的經(jīng)濟短期沖擊，今年一季度的財政收入可能并不理想，再疊加地產(chǎn)投資尚未企穩(wěn)回升，一季度財政整體財力可能并不充足，期望通過預(yù)算內(nèi)資金支持穩(wěn)增長可能并不現(xiàn)實，因此大幅抬高提前批額度以對沖穩(wěn)增長項目資金短缺顯得尤為重要。

其次，由于去年一季度同期存在1.2萬億跨年項目結(jié)轉(zhuǎn)額度和1.46萬億提前批額度，政策實操上也需要通過一季度抬高提前批發(fā)行額度的形式進行對沖。

涉及多個基建領(lǐng)域

據(jù)財政部的披露，2022年專項債除了可以投向交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程等九個類別外，新增了新型基礎(chǔ)設(shè)施和新能源項目兩大領(lǐng)域。

中信建投認為，擴充專項債覆蓋領(lǐng)域有助于緩解當(dāng)前項目儲備不足的痛點，同時可以引入更加成熟的、收益率達標(biāo)的項目資源，改善當(dāng)前專項債項目虧損較多的現(xiàn)象。

興業(yè)證券也表示，專項債投向領(lǐng)域和用做資本金范圍擴大，有利于擴充適用于專項債的項目數(shù)量，加速專項債的使用以及更快形成實物工作量。在中央強調(diào)明年經(jīng)濟“堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”背景下，基建投資在2023年上半年仍將是穩(wěn)增長的重要抓手之一，高景氣有望延續(xù)。

川財證券也指出，今年一季度可能是全年經(jīng)濟增長壓力較突出的時期，作為基建開工的傳統(tǒng)淡季，在新增專項債的有力支持下，基建投資有望實現(xiàn)淡季不“淡”。

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關(guān)鍵詞： 地方政府 基礎(chǔ)設(shè)施 中信建投