（原標(biāo)題：國信證券：行業(yè)布局和潛力賽道——兩會前瞻）

摘要：

投資要朝向產(chǎn)業(yè)進步和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向聚焦。作為海內(nèi)外熱切關(guān)注的年度盛事，“兩會”的重要程度不言而喻，不僅從年內(nèi)經(jīng)濟目標(biāo)、政策導(dǎo)向的定調(diào)上對基本面有重要的影響，在熱議話題角度也給全年的投資主線、板塊布局指明了方向。投資要朝向產(chǎn)業(yè)進步和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向聚焦，密切關(guān)注政策定調(diào)及導(dǎo)向。

相對于“兩會”期間股市的走勢，我們更要關(guān)注熱點議題對全年投資主線的影響。關(guān)于“兩會”熱門話題對股市風(fēng)格的指引，筆者認為有兩點值得注意：（1）歷史經(jīng)驗統(tǒng)計的局限性：全樣本視角統(tǒng)計歷年“兩會”期間股市漲跌、各行業(yè)的走勢只是概率問題，不存在“兩會”期間股市一定漲、創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)一定占優(yōu)這種必然規(guī)律，行情的研判要結(jié)合當(dāng)時所處的基本面環(huán)境；（2）風(fēng)物長宜放眼量：“兩會”熱點話題重點不宜落在研判會議期間各板塊風(fēng)格的走勢上，而是要放眼于全年的風(fēng)格主題機會。比如2015年的“兩會”期間創(chuàng)業(yè)板指、消費風(fēng)格表現(xiàn)是較為突出的，但結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”和“眾創(chuàng)空間”熱門話題來推及全年，成長風(fēng)格領(lǐng)漲效應(yīng)顯著；再比如2017年“兩會”期間消費和成長風(fēng)格表現(xiàn)相對不錯，但當(dāng)年的主題涉及“供給側(cè)改革”、“房地產(chǎn)調(diào)控與去庫存”，2017年低估值的金融板塊最為安全。

根據(jù)地方政府會議和人民網(wǎng)票投“熱詞”來前瞻今年投資主題。在今年人民網(wǎng)“兩會熱詞”投票調(diào)查，以及地方政府“兩會”工作報告中出現(xiàn)頻次較高的詞匯有“科技創(chuàng)新”、“產(chǎn)業(yè)升級”、“綠色低碳”，可以作為主題投資重點聚焦，我們?nèi)酝扑]相應(yīng)的專精特新、產(chǎn)業(yè)進步與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、ESG三個潛力賽道。

風(fēng)險提示：全球供應(yīng)鏈瓶頸尚未完全緩解、海外地緣緊張局勢問題、美聯(lián)儲加息超預(yù)期等。

關(guān)鍵詞： 國信證券