（原標(biāo)題：【BT金融分析師】Lucid股價暴跌超過66%，分析師稱遲遲不能實現(xiàn)盈利是主因）

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在這篇文章中，我將對比兩只美國電動汽車股票，Lucid Group和Rivian Automotive，看看哪一個有可能最終勝出。Lucid專注于設(shè)計和制造豪華電動跑車，而Rivian則使用能夠支持未來汽車的平臺生產(chǎn)電動SUV和電動皮卡。

Lucid Group的股價一直在下跌，而不是上漲。去年該股累計下跌66%，同時年初至今累計下跌8%。Rivian Automotive股價今年迄今上漲了14%，但一年以來該股的總體跌幅仍然達(dá)到42%。

在最近的下跌之后，我認(rèn)為有一家公司的估值看起來更合理。值得注意的是，這兩家公司都不盈利，所以我將使用市銷率來衡量它們的估值，并將其與行業(yè)的市銷率進(jìn)行比較。美國汽車制造業(yè)目前的市銷率平均為2.1倍，略低于該行業(yè)三年平均市銷率2.9倍。

作為參考，由于Lucid和Rivian都是電動汽車制造商，他們估值通常比傳統(tǒng)汽車制造商高得多。特斯拉目前的市銷率為7.6倍，而該股五年平均市銷率為10.7倍。

Lucid Group

以19.2倍的市銷率計算，Lucid股票顯得很貴。然而，該公司的估值開始回落。盡管如此，該公司實現(xiàn)盈利似乎還需要幾年的時間，如此高的估值表明，對該股持看跌的觀點可能更合適。

接受S&P Global Market Intelligence調(diào)查的多數(shù)分析師預(yù)計，Lucid Group最早要到2027年才能開始產(chǎn)生正自由現(xiàn)金流或?qū)崿F(xiàn)盈利。要做到這一點，該公司必須創(chuàng)造超過107億美元的銷售額，而過去12個月 Lucid的銷售額僅為7.535億美元。雖然Lucid在2022年確實實現(xiàn)了2143%的收入增長，但這種快速增長可能無法持續(xù)，尤其是在需求放緩的情況下。

與此同時，Lucid凈利潤率從2022年的-214.5%惡化至過去12個月的-338%，該公司虧損不斷擴(kuò)大。此外，Lucid的上一份財報數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于市場的普遍預(yù)期。最后，該公司在第四季度財報中稱，其汽車預(yù)訂量“超過2.8萬輛”，而2022年11月的預(yù)訂量則“超過3.4萬輛”。值得注意的是，該公司沒有在最近的報告中提到預(yù)訂量。

盡管存在這些擔(dān)憂，但還是有一些好消息。今年6月，Lucid從沙特公共投資基金（Saudi Public investment Fund）獲得了18億美元的投資。這一巨資表明，該基金將繼續(xù)支持Lucid的燒錢計劃，但這并不能改變Lucid仍然是一個高風(fēng)險的電動汽車投資的事實。

基于過去三個月的1個買入、2個持有和2個賣出評級，Lucid Group股票獲得了“持有”的一致評級。該股的平均目標(biāo)價為7.10美元，這意味著該股有13.96%的上漲潛力。

Rivian Automotive

Rivian的市銷率為6.7倍，其估值也大幅下跌，最終跌至合理水平，尤其是考慮到該公司與特斯拉的估值相比略有折扣。Rivian即將實現(xiàn)盈利的清晰路徑及其合理的估值表明，對該股持看漲觀點可能是合適的。

今年4月，Rivian管理層表示，預(yù)計該公司將在2024年第四季度實現(xiàn)盈利，該公司同時在8月份的財報電話會議上重申了其對2024年實現(xiàn)盈利的預(yù)期。對一家不盈利的公司來說，這是一個重要的里程碑。此外，還有其他跡象表明，該公司正朝著正確的方向前進(jìn)。

Rivian打破了對其最新財報的普遍預(yù)期，該公司第二季度每輛車的虧損已降至32595美元，大幅低于上一季度的每輛虧損67329美元。

事實上，過去一年里，Rivian的毛利率和單位虧損都在穩(wěn)步改善。該公司還將今年的生產(chǎn)目標(biāo)提高到約5.2萬輛，是2022年產(chǎn)量的兩倍多。

基于過去三個月的12個買入、6個持有和1個賣出評級，Rivian獲得了“適度買入”的一致評級。該股的平均目標(biāo)價為28.06美元，這意味著該股有33.94%的上漲潛力。

結(jié)論

電動汽車制造商多年不盈利是很常見的情況，但特斯拉表明最終電動汽車公司有可能實現(xiàn)盈利。然而，Rivian在盈利方面取得了快速而明確的進(jìn)展，而Lucid仍面臨許多問題，包括需求問題。最后，盡管Rivian的基本面要好得多，但該公司的估值卻低于Lucid，這使兩者相比，Rivian成為明顯的贏家。

作者：Michelle Jones

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