美國(guó)高通脹的吹哨人、前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯?薩默斯警告稱，最近美國(guó)10年期國(guó)債收益率的上漲可能還會(huì)持續(xù)下去，將基準(zhǔn)利率保持在遠(yuǎn)高于過(guò)去20年的水平的壓力正在積聚。薩默斯表示:“我不認(rèn)為目前的長(zhǎng)期利率水平會(huì)達(dá)到任何峰值。”薩默斯表示，這一結(jié)論的部分依據(jù)是，隨著時(shí)間的推移，越來(lái)越龐大的美國(guó)政府預(yù)算赤字將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。薩默斯預(yù)計(jì)，未來(lái)10年，美國(guó)10年期國(guó)債收益率平均為4.75%。

本周，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美國(guó)國(guó)債收益率接近去年10月創(chuàng)下的2007年以來(lái)最高位。目前，該債券收益率為4.273%。在過(guò)去20年里，美國(guó)10年期國(guó)債收益率平均為2.90%左右。

(資料圖片僅供參考)

薩默斯認(rèn)為，美國(guó)10年期國(guó)債收益率是對(duì)三個(gè)不同因素的補(bǔ)償:

通脹趨勢(shì)可能比過(guò)去更快，可能達(dá)到2.5%;

考慮到美國(guó)政府不斷增長(zhǎng)的借款需求，隨著時(shí)間的推移，實(shí)際回報(bào)可能在1.5%至2%之間;

期限溢價(jià)，即投資者購(gòu)買長(zhǎng)期證券而不是對(duì)短期證券進(jìn)行展期投資所獲得的補(bǔ)償。通常情況下，這一數(shù)字平均約為0.75至1個(gè)百分點(diǎn)。

薩默斯表示，把這三個(gè)因素疊加起來(lái)，未來(lái)10年投資者可能會(huì)“看到10年期國(guó)債的收益率為4.75%，而且最終可能會(huì)高于這一水平”。盡管“沒(méi)人知道”事情會(huì)如何發(fā)展，但薩默斯強(qiáng)調(diào)，目前許多明顯的因素表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)不同的時(shí)代。

薩默斯表示，雇主對(duì)工人的需求相對(duì)較高，工人在與公司的談判中似乎越來(lái)越有權(quán)力。他表示，以前“全球化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大”的趨勢(shì)也發(fā)生了變化。全球化有助于降低成本。

薩默斯表示:“我猜，這些較高的長(zhǎng)期利率將持續(xù)下去——如果我必須打賭的話，我想我打賭它們更有可能走高，而不是走低。”

至于近期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，薩默斯表示:“我的猜測(cè)是，從現(xiàn)在開始，經(jīng)濟(jì)將至少在一段時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁——如果2023年開始衰退，我會(huì)感到非常驚訝。”

他表示，如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，那么美聯(lián)儲(chǔ)政策的當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)“更有可能”被證明是錯(cuò)誤的——這將推高收益率。

他還表示，美國(guó)明年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的“可能性很大”。

關(guān)鍵詞：